| 2005年，韩国双龙轿车及其债务银行团称将把55.4％的股权出售给上汽集团旗下的上海汇众公司，上汽成了双龙的最大股东。
这是中国车企第一次跨国并购，本来是一件好事。
但是由于上汽没有处理好和双龙公司工会的关系，最终导致公司损失40亿惨痛收手，更为可笑的是，双龙工会还提出来不能把技术被上汽偷走的口号。
十多年后，吉利收购了沃尔沃，初期还做出了承诺，不使用沃尔沃的技术。结果没几年，吉利斥巨资在沃尔沃旁边成立了个研发中心。
嗯，就问问沃尔沃的研发人员，到隔壁换个收入翻番的工作，香不香？
如今，组织架构独立于吉利和沃尔沃之外的新的研发中心同时负责吉利和沃尔沃新车的研发工作，确实遵守承诺没有直接使用沃尔沃的技术。
2015年，美的集团斥资近300亿向库卡集团伸出了橄榄枝。
德国库卡集团是全球四大工业机器人公司之一，是德意志的骄傲，大客户中甚至有美国空军一号的制造商洛克希德—马丁公司。
中国人民的老朋友，乒乓球运动员波尔是库卡的代言人，他被库卡机器人的乒乓球技虐的体无完肤。
为了能够"高攀"上库卡这个白富美，美的竭尽全力装出一副"舔狗"的模样。
尽全力让对方彻底放心，美的舔的彻底，抛出了一份协议并承诺，到2023年底的未来八年里，美的不会削减库卡公司的现有1.23万个就业岗位，其中包括奥格斯堡总部的3500个岗位，而且公司的董事会也自动保留下去，特别是技术知识和商业数据都将得到保护。这份协议让库卡的管理层非常满意，员工们也松了一口气。
其实，表哥看到这样的协议，不由自主的想起了李书福在沃尔沃的操作。
美的集团年报显示，在库卡新组织架构下，2019 年成立库卡中国事业部，建设完成并投入使用近 5000 平方米的产品研发测试中心。
一、营收增长假象
2019 年，美的实现收入 2793.81 亿元，同比增长 6.71%，实现归母净利润 242.11 亿元，同比增长 19.68%。
数据来源：iFind，制图：诗与星空
在近3000亿营收的基数基础上，还能实现强劲的增长，实属不易。很多人不由自主的会拿美的和格力进行对比，2019年格力的营收几乎原地踏步，二者比较，似乎美的更有潜力一些。
然而事实上，如果剔除掉库卡（251亿）、小天鹅的营收，美的在2019年的营收也几乎是原地踏步的。
换言之，美的集团超越格力的部分，基本上是靠的并购。
家电行业整体的踏步不前，背后的原因，不是经济不行了，而是表哥再三唠叨的：一是人口增速断崖式下降，人口红利不复存在；二是城市化率接近尾声。
这两大原因带来的最终结果是消费品市场从增量市场转为存量市场，A股大量行业的投资逻辑在悄悄发生变化。
从追求上市公司业绩的高增长转型为关注稳健的现金流。
二、并购进行时
好的家电企业都不差钱，现金流优异，账面大把现金。
在进行多元化转型的道路上，除了坚持核心技术的格力，大部分家电公司都选择了并购。
海尔收购了欧洲的candy和美国的GEA（通用电气家电业务），把家电卖回了祖师爷的家乡—德国。
美的也不甘示弱，直接跑到德国并购了库卡。
另外，美的还收购了众80后年少时快乐的源泉：东芝家电。
当年东芝的代言人是一代玉女酒井法子，她的倩影占领了无数70后80后年少时期的电脑桌面。
人世间最悲哀的事莫过于美人迟暮，如今的她被各种丑闻缠身，东芝也在一次次的造假丑闻中分崩离析。
美的接手东芝烂摊子后，东芝白电业务一度不能盈亏平衡。
但美的的整合能力非常强悍，年报显示，2018年至今，东芝已经连续两年盈利。在竞争激烈的日本市场， 东芝家电在空调、冰箱和洗衣机等产品的市场份额持续增长。
因为库卡的影响，美的成为整个A股市场数一数二的商誉大户。很多唯指标论、唯参数论的投资者，甚至逃之夭夭。
如何理解美的的商誉呢？
很多分析人士认为，因为中资收购的原因，洛克希德—马丁这类发达国家的军工企业会避而远之，导致库卡的业绩受影响。但表哥一直不以为然，因为他们不了解中国的发展大势。
人口红利的减少，意味着能够进入工厂的年轻人越来越少，使用成本越来越高，过去依赖低工资的劳动密集型行业，转型为无人化、自动化的意愿和动力就越高，机器人行业就越有市场。
2019年年报显示，2019 年，库卡从一汽大众获得了千万欧元级别的订单，该项目涉及用于制造 MEB平台电池的装配线，并且是库卡在中国市场的首个电池整线业务的合作项目；从上汽大众和韩国东熙集团分别获得用于电动车产线的焊接机器人自动化设备订单，金额分别达到数千万欧元和数百万欧元… …
更为可观的，是特斯拉的超级工厂，也大量使用了库卡机器人。
三、大手笔回购股份
2018年以来，美的集团每年都开展高达数十亿的回购。2018年、2019年分别回购40亿、32亿，2020年刚开始，就宣布了新的回购计划并在发布年报时已经回购了7个亿。
公司回购股份的目的主要是用于股权激励和注销。
回购有什么好处和弊端呢？
先说好处：
1、稳定股价
从二级市场回购股票这个操作，由于金额并不巨大，本身对市场的影响甚微。但是可以向投资者彰显上市公司的决心和信心，所以有利于稳定股价。
2、优化资产结构
对于上市公司的财务报表，注销的股份可以优化资产结构，能够提高上市公司的发行在外股份的单股价值。比如著名的微软公司，2004年微软普通股有108亿股、经过逐年回购到现在只有77亿股，普通股股本减少四分之一。
3、回报价值投资的股东
对于现金流较好的优质企业，回购的股份注销后，可以提高流通股东的股票价值。大股东实现了市值管理，流通股东享受到了相关利益，有利于投资者选择价值投资。
4、促进了可转债的市场
根据新的公司法条款，回购的股份还可以用于可转债。也就是说，实质上可以用股票来偿债，变相拓宽了公司的融资渠道，可转债发行将更受到欢迎。
任何一件事情，不可能只有好处，回购也一样。
再说弊端：
1、回购几乎不设限制
新公司法的条款，对上市公司更加有力，弱化了对投资者尤其是中小投资者的保护。如原法条要求股东大会通过，新法条只需要董事会通过。上市公司几乎可以随心所欲的进行回购。
2、库存股的风险
由于库存股可以转让，这就给了上市公司实质上可以炒作自己股票的机会，尤其是在上市公司财报发布前，给上市公司可以运作的空间。
四、中国智造先锋队
中国制造正在以肉眼可见的高速度发展和转型，冲在前面的，是海尔、美的为先锋队的高端制造业。
从各上市公司年报数据来看，我们正面临着一场全新的技术革命的时代。格力自研机器人，海康在研发机器人，工业富联（富士康）在研发机器人，科创板多家机器人公司上市… …
新的工业革命呼啸而来，这是百年不遇的机遇，中国的制造业企业们，准备好了吗？ |
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